SMM網(wǎng)訊：2020開市首日，因疫情困擾利空襲擊，滬鋁主力2003合約受情緒主導(dǎo)震蕩區(qū)間擴大，低位13510元/噸刷新近一年新低。隨后便延續(xù)震蕩態(tài)勢，但在庫存大幅累庫，企業(yè)復(fù)工的推遲下，鋁需求如何？鋁價又是呈現(xiàn)何種趨勢？2月7日，SMM舉辦了微信群直播活動，SMM分析師從成本端氧化鋁以及電解鋁庫存，再到鋁加工和下游企業(yè)復(fù)工時間對產(chǎn)業(yè)鏈進行了多方調(diào)研，并對鋁價走勢做了相應(yīng)分析，現(xiàn)整理此次會議紀要分享給大家。

氧化鋁

 ▍疫情嚴重影響氧化鋁廠原料進廠及產(chǎn)成品發(fā)運

一、原料供給方面，主要影響在礦石、燒堿、shi灰及煤炭這幾種主要原料。

1）礦石方面，國內(nèi)礦因為受汽運阻礙及民采礦山尚未開工的影響，所以河南、山西地區(qū)一些內(nèi)陸氧化鋁廠，尤其是無自有礦山及以高溫線生產(chǎn)為主的企業(yè)，不能及時的進行補庫，導(dǎo)致國產(chǎn)礦庫存水平比較低；進口礦石其實在到港方面壓力比較小的，現(xiàn)各港口在保證船員不更替情況下，可正常卸港，且?guī)變?nèi)亞雨季結(jié)束疊加原油打壓海運費下跌，到港量預(yù)計還將有增多。但因為汽運短導(dǎo)緊張，因此疏港阻力比較大，目前影響內(nèi)蒙古、山西個別氧化鋁廠進口礦石庫存水平。

2）燒堿、shi灰方面，我們了解到燒堿廠發(fā)運困難，導(dǎo)致河南山西的氧化鋁廠跨省采購運輸效率低，影響他們的庫存水平；對于山東地區(qū)部分氧化鋁廠來說影響較小，因為臨近燒堿主產(chǎn)地，市內(nèi)運輸基本正常；另外有個別河南企業(yè)原從湖北采購石灰計劃也被迫中斷，庫存較為緊張。

3）煤炭方面，山西、陜西等地煤礦多將于2月9日后恢復(fù)生產(chǎn)，港口煤炭運輸亦有較大壓力，我們了解到目前山東、山西現(xiàn)有3家大型氧化鋁企因煤炭供應(yīng)緊缺而暫停或者計劃暫停部分焙燒產(chǎn)能。

二、疫情在氧化鋁發(fā)運方面也有較為嚴重的嚴重影響，目前鐵路發(fā)運基本正常，但速率遠不及汽運。

汽運受影響較大，主有兩點， ，多地汽運發(fā)貨需提前報備，由當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)小組統(tǒng)一規(guī)劃調(diào)度方案；第二，可用車輛及上崗司機較少，出現(xiàn)了即便是主動漲價但是物流難尋的局面。所以發(fā)運效率低導(dǎo)致部分企業(yè)自有庫存較節(jié)前提升。

分地區(qū)看，北方地區(qū)氧化鋁廠受當(dāng)前疫情影響較為嚴重，目前山西、山東地區(qū)已經(jīng)有氧化鋁廠因原料庫存緊張而減壓產(chǎn)，算上焙燒停產(chǎn)的，當(dāng)前我們統(tǒng)計因為疫情減產(chǎn)產(chǎn)能接近210萬噸，春節(jié)假期延長或?qū)?dǎo)致氧化鋁廠減產(chǎn)風(fēng)險進一步提升。西南地區(qū)的氧化鋁運行產(chǎn)能較1月底基本持平，疫情影響相對較小，各家原料庫存水平可以保證當(dāng)前生產(chǎn)，部分重慶、貴州企業(yè)氧化鋁發(fā)貨較緩慢，因此成品庫存環(huán)比節(jié)前增多。SMM預(yù)計2月（29天）冶金級氧化鋁產(chǎn)量511.8萬噸，冶金級日均產(chǎn)量將下降至17.6萬噸。

 ▍氧化鋁價格預(yù)判

根據(jù)產(chǎn)量及凈進口量測算，目前國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)表現(xiàn)小幅過剩，且國內(nèi)氧化鋁廠實際減產(chǎn)規(guī)模不大，因此買賣雙方報價均有猶豫，對后續(xù)物流影響程度存不確定心態(tài)。

周初現(xiàn)貨成交以剛需為主，規(guī)模較小，但據(jù)SMM了解，因當(dāng)前國內(nèi)氧化鋁市場表現(xiàn)供給端充足但需求端緊張的不均局面，已有西北地區(qū)電解鋁廠提高成本采購港口氧化鋁，因此，SMM認為短期受物流因素桎梏，在部分電解鋁廠采購需求抬升情況下，近兩周氧化鋁現(xiàn)貨價格或?qū)浀梅磸?，反彈高度及持續(xù)性需關(guān)注物流方面政策變動對氧化鋁減產(chǎn)規(guī)模及電解鋁廠原料庫存水平的影響。

電解鋁

目前在生產(chǎn)方面，據(jù)我們了解，當(dāng)前雖然部分電解鋁企業(yè)原料庫存緊張，但經(jīng)過主動增加采購成本、向社會求援以及政府調(diào)度后，均能維持正常生產(chǎn)，并且新增投產(chǎn)速度沒有受此次疫情影響有明顯的放緩。但是目前仍有電解鋁廠有煤炭緊缺情況，所以需要持續(xù)關(guān)注運輸影響。

據(jù)新疆、內(nèi)蒙古部分電解鋁企業(yè)向我們表示，假期延長后，原有鋁水消費比例繼續(xù)維持假期內(nèi)低位，鑄錠量增加，這將導(dǎo)致未來一段時間內(nèi)，鋁錠整體供給維持高位，發(fā)往消費地的鋁錠量將持續(xù)增加，整體消費地的庫存水平有望繼續(xù)走高。

 ▍庫存

截至2月6日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存達94.5萬噸，環(huán)比春節(jié)前增加25.5萬噸，增幅達36.96%。加上疫情使春節(jié)假期延長3天左右的影響，今年春節(jié)假期內(nèi)鋁錠到貨量為近5年來同期增量更高 的一年，所以對于后市庫存預(yù)測，節(jié)后10周庫存累計將超預(yù)期增加約20萬噸至120萬噸水平。

目前電解鋁廠原料庫存較節(jié)前下降，采購及相關(guān)運輸成本較節(jié)前上漲，同時鋁廠下游加工企業(yè)需求清淡，兩端壓迫下鋁企承受著較大的資金壓力。截至周五，因鋁價陰跌，且原材料氧化鋁、預(yù)焙陽極等價格小幅上漲，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁即時盈利一改節(jié)前千元附近高位震蕩態(tài)勢，縮水至394.88元/噸。

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